非小号app业绩符合市场预期OTC产品矩阵进一步丰富

　　公司公布1-3Q25业绩：收入29.33亿元，同比下滑6.3%（调整后1）；归母净利润6.83亿元，同比增长5.5%（调整后），符合市场预期。

　　OTC业务持续承压，健康消费品实现良性增长。分板块看，公司1-3Q25实现OTC收入20.86亿元，同比下滑10.7%；处方药收入5.07亿元，同比下滑2.7%；健康消费品及其他收入3.36亿元，同比增长35.1%。我们测算3Q25单季度公司OTC收入5.36亿元，同比下滑12.1%，健康消费品及其他收入1.07亿元，同比实现96.2%的增长。

　　公告收购精诚徽药，OTC产品矩阵进一步丰富。9月25日公司董事会通过收购精诚徽药70%股权的议案，根据公告，精诚徽药聚焦中药补益类OTC产品，核心品种为六味地黄口服液、脑力静糖浆及脑力静胶囊，本次收购股权对应成交价不高于7,078万元，我们认为有望进一步为公司补充中药补益类品种。

　　维持2025/2026年8.68亿元/9.54亿元盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年15.8倍/14.4倍市盈率。维持跑赢行业评级和27.26元目标价，对应19.9倍2025年市盈率和18.1倍2026年市盈率，隐含26.0%的上行空间。