非小号app证券ETF、软件ETF、创业板50国泰大涨点评

　　6月25日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨1.04%，深成指涨1.72%，创业板指涨3.11%。全市场成交额16395亿元。

　　昨日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。截至今日下午15:10分，港股国泰君安国际上涨127%。（风险提示，个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

　　上周三，潘功胜行长在2025 陆家嘴论坛上，聚焦国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四个问题进行演讲，提出：

　　新型技术在跨境支付领域加速应用，区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展，实现了支付结算从底层重塑传统的支付体系，大幅缩短跨境支付的链条。

　　中国香港5月21日通过《稳定币条例》，将于 8 月 1 日正式生效，标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。香港金融管理局称，初期只会批出少量稳定币发行人牌照。

　　此前，中国光大控股因参股稳定币龙头Circle的传闻而暴涨超50%，并带动光大证券亦一度涨停。华光资本控股、联易融科技、众安在线、连连数字等在过去一段时间里，亦是连续暴涨。（风险提示，个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

　　除稳定币概念催化外，近期市场延续活跃以及证监会深化并购重组市场改革，也对证券板块行情形成支撑。

　　昨日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。华泰证券表示，政策预期向好，有利于优化金融供给，培育消费需求，促进经济回暖，提振实体信贷需求。

　　华泰证券认为，结合美国《指导和建立美国稳定币创新的法案》（简称天才法案）和香港《稳定币条例》的定义来看，稳定币具有四大要素，一是在加密的分布式账本上运行，二是可被用于支付或结算等功能，三是发行人有义务按照固定金额兑换、赎回或回购该数字资产，四是维持稳定币值。

　　比特币等其他加密货币的价格往往波动较大，而稳定币通过锚定特定资产实现了币值的相对稳定，同时又保留了加密货币交易的便利性。

　　两者的区别主要体现在信用背书机制和底层资产上：央行数字货币是法定货币的数字化形式，由主权国家信用提供担保；而稳定币由私人机构发行，通过锚定法币或其他资产维持币值稳定，但实践中可能出现锚定偏离。

　　稳定币正在快速发展中。随着2020年去中心化金融（DeFi）快速发展，稳定币市场规模从50亿美元急剧扩容到目前的2500亿美元，年复合增长率超过100%，交易额接近37万亿美元。目前，全球95%以上稳定币为美元稳定币。

　　在当前国际货币体系加速重构的时代背景下，各国均高度重视相关发展机遇，美国、中国香港、欧盟已有稳定币相关法律条款。潘行长在陆家嘴论坛上关于国际货币体系、跨境支付体系等内容的论述，充分反映我国也在积极布局相关内容。

　　稳定币的长期发展方向相对明确，有助于提升券商板块的估值空间，但短期大涨偏主题炒作；同时，稳定币发展前景想象空间较大，在中美博弈的背景下，建议投资者持续关注相关投资机会，把握新一轮加密货币机遇。

　　截至6月24日，证券ETF（512880）规模超304亿元，位居同类第一，估值处于历史中低水平，目前市净率仅为1.41倍，处于历史32%分位数水平，股息率1.57%。

　　可考虑逢低分批布局证券ETF（512880）及其联接基金（联接A：012362；联接C：012363；联接E：022509），把握证券板块投资机会。

　　国泰君安国际获批香港虚拟资产交易服务：6月24日晚间，国泰君安国际宣布正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。至此，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，相关软件服务有望充分受益。

　　内地和香港“跨境支付通”上线日盘后，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，强调要聚焦消费重点领域加大金融支持，结合消费场景和特点创新金融产品，并优化消费支付服务。此前6月22日，在中国人民银行和香港金融管理局共同推动下，“跨境支付通”正式上线。通过跨境支付通实现内地和香港支付系统快速互联互通，两地居民汇款将更加便捷、高效，与现有人民币跨境支付系统形成良好互补，人民币国际化进程有望更进一步。

　　金融IT智能化重要政策发布：6月24日上午，国家数据局举办“数据要素×”系列第二场新闻发布会。中国人民银行科技司副司长周祥昆介绍了中国人民银行在《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》发布以来所取得的成效以及未来规划。此外，中国人民银行下一步将研究制定新阶段金融科技发展规划，出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件，会同国家数据局开展“数据要素×”试点，发挥金融海量数据和多元应用场景优势，增强数据基础能力和底座支撑，激活做好金融“五篇大文章”的数据引擎。

　　全球稳定币监管政策逐渐完善：6月17日，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），标志着美国稳定币监管立法迈出实质性一步。除美国外，欧盟已率先通过《加密资产市场法规》，为稳定币设立统一标准；英国金融行为监管局（FCA）也正在征求公众意见，关注稳定币与指定资产的价值挂钩机制。此前5月30日，中国香港特别行政区政府在宪报上刊登《稳定币条例》，意味着《稳定币条例》正式成为法例，《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效。随着全球范围内各地监管政策的落地，有望推动产业合规稳健发展。

　　国内巨头相继参与香港稳定币角逐：1）京东：去年宣布将在中国香港发行与港元1:1挂钩的加密货币稳定币，目前已进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。6月17日，京东集团刘强东表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照。2）蚂蚁：蚂蚁数科已于2024年底启动中国香港稳定币相关业务筹备，并在完成监管沙盒试点后，计划于2025年《稳定币条例》实施后申请法币参考型稳定币（FRS）发行牌照。

　　稳定币有望提升跨境支付效率：传统金融账户是由各类金融机构作为中心化节点，提供金融服务，金融机构负责维护用户的账户和金融基础设施，同时向用户收取相关费用。传统国际支付无法做到支付即清算，都需要一定的时间完成，且传统金融机构账户的设立相比区块链账户要复杂许多。而稳定币具有简洁的账户体系，用户之间的转账汇款极为便利，能够显著提高跨境支付的交易速度，并降低交易成本。

　　稳定币有望激活RWA流动性：RWA是指现实世界中存在的非数字实体资产，以及与之相关的收益权、合同权益等，通过区块链技术将其通证化，使之能够在链上交易和流通。稳定币正是进入加密货币市场、实现RWA进程的桥梁，为RWA交易提供高效的支付与结算方式，缩短跨境转账时间，降低费用。稳定币与RWA的融合有望推动去中心化借贷、资产基金、保险等金融产品的创新，提升资产配置效率与市场透明度。

　　AI应用商业化进展加速：除稳定币以外，AI应用也星辰大海。开源证券指出，2025年6月，OpenAI宣布年化经常性收入（ARR）达到100亿美元，同比接近翻倍增长。快手官网宣布可灵AI一季度营业收入超过1.5亿元，3月ARR已突破1亿美金，4月和5月的月度付费金额连续在突破1亿，营收增速和营收水平均位居全球视频生成大模型产品和独立AI产品前列。中美巨头AI商业化进展积极，AI应用空间广阔。

　　降低市场避险需求，资金加速回流高风险资产，科技板块与创业板受益显著，军工板块作为情绪指标同步反弹，或强化市场上涨动能。

　　短期提振市场风险偏好。此外近期海外股市上涨及中美贸易缓和余波，或加速资金外溢流入新兴成长股市场，若外资持续流入，则科创板、创业板等对流动性相对敏感的成长板块或弹性更大。

　　《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，夯实宏观经济基础，稳定消费预期。加大实体经济支持力度，强化金融与财政、产业等政策协同联动。实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降。实施好财政政策，更好发挥消费在畅通国民经济循环、拉动经济增长中的积极作用。健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。

　　券商、金融科技方向表现突出。稳定币消息密集释放，2025年6月25日，国泰君安国际最新获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。短期看，牌照稀缺性或有望推高头部券商估值；中长期有望驱动券商以香港为支点，切入“跨境清算、代币化证券、稳定币发行三大万亿赛道”，并带动非银产业链技术商与支付机构共享红利。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

　　此外，宁德时代等创业板50权重股受益于固态电池产业化进程加速。作为下一代动力电池核心技术，固态电池凭借能量密度高（解决续航瓶颈）、安全性强（抑制热失控）的优势，已实现半固态电池量产。尽管全固态电池当前成本较高（约为液态电池 2-3 倍），但技术突破与产业化降本有望推动其在 2030 年成为高端市场主流，相关企业或将迎来估值重塑机遇。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

　　短期维度，关注事件催化、中报业绩兑现度。投资者需跟踪7月中报预告业绩兑现度，若权重股盈利增速超预期，叠加政策落地与地缘稳定，创业板或延续强势。风险因素包括地缘冲突反复可能引发的避险情绪升温。

　　中长期视角，关注产业趋势。AI、新能源、医药等赛道长期成长逻辑或相对明确，创业板50指数当前估值PE-TTM约31倍，低于近5年历史中枢（约37倍），或仍有估值修复空间，关注创业板投资机会的投资者可以关注创业板 50ETF 国泰（159375），分享新经济发展红利。

　　我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。

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